Juhend riskikapitali rahastamiseks alustavatele ettevõtetele

{h1}

Ettevõtjad on paremini valmis riskikapitali rahastamiseks, kui nad mõistavad protsessi, eeldatavaid tehingutingimusi ja võimalikke probleeme.

Mike Sullivan ja Richard D. Harroch

Rahastamist otsivad stardid pöörduvad sageli riskikapitaliettevõtete poole. Need ettevõtted võivad pakkuda kapitali; strateegiline abi; tutvustamine potentsiaalsetele klientidele, partneritele ja töötajatele; ja palju muud.

Riskikapitali rahastamist ei ole kerge hankida või sulgeda. Ettevõtjad on paremini valmis riskikapitali rahastamiseks, kui nad mõistavad protsessi, eeldatavaid tehingutingimusi ja võimalikke probleeme. Käesolevas artiklis antakse ülevaade riskikapitali rahastamisest.

1. Riskikapitali finantseerimine

Et mõista riskikapitali rahastamise protsessi, on oluline teada, et riskikapitalistid keskenduvad oma investeerimispüüdlustele tavaliselt ühele või mitmele järgmisest kriteeriumist:

  • Konkreetsed tööstussektorid (tarkvara, digitaalne meedia, pooljuht, mobiil, SaaS, biotehnoloogia, mobiilseadmed jne)
  • Ettevõtte etapp (varase staadiumi või A-seeria vooru või hilisemate etappide korral ettevõtetega, kes on saavutanud sisulise tulu ja veojõu)
  • Geograafia (nt San Francisco / Silicon Valley, New York jne)

Enne riskikapitalistide poole pöördumist proovige teada saada, kas tema fookus on teie ettevõtte ja selle arengujärguga vastavuses.

Teine oluline punkt, mida mõista, on see, et riskikapitaliinfrastruktuurid läbivad investeerimisvõimalusi, paljud soovimatute kirjade kaudu. Peaaegu kõiki neid soovimatuid e-kirju ignoreeritakse. Parim viis saada VC tähelepanu on sooja tutvustamine läbi usaldusväärse kolleegi, ettevõtja või VC-le sõbraliku advokaadi.

Käivitamisel peab olema hea „liftikõrgus” ja tugev investorikõrgus, et meelitada VC huvi. Üksikasjalikumaid nõuandeid selle kohta, proovi pigi tekiga, vaadake Kuidas luua suur investori pigi tekk alustamiseks, kes otsivad rahastamist.

Startup peaks mõistma ka seda, et riskiprotsess võib olla väga aeganõudev - lihtsalt kohtumine VC ettevõtte juhiga võib võtta nädalaid; järgneb rohkem kohtumisi ja vestlusi; millele järgneb riskikapitalifondi kõigi partnerite tutvustamine; millele järgneb tähtaegade väljastamine ja läbirääkimised, jätkuva nõuetekohase hoolsusega; ning lõpuks juristide koostamine ja läbirääkimised paljude juriidiliste dokumentide mõlemal poolel, et tõendada investeeringuid.

Käesoleva artikli ülejäänud osas arutame riskikapitali vooru läbirääkimiste ja sulgemise võtmeküsimusi.

2. Riskikapitali tähtaeg

Enamik riskikapitali finantseeringuid dokumenteeritakse esialgu VC firma poolt koostatud ja ettevõtjale esitatavale terminile. Terminileht on oluline dokument, sest see näitab, et VC-firma on investeeringu suhtes tõsiselt ja soovib jätkata hoolsuskohustust ja valmistada ette lõplikud õiguslikud investeerimisdokumendid. Enne tähtaegade avaldamist on enamik VC ettevõtteid saanud oma investeerimiskomisjoni heakskiidu. Tähtajad ei garanteeri, et kokkulepe on lõpule viidud, kuid meie kogemuses on lõppenud ja allkirjastatud tähtajaliste lehtede kõrge osakaal lõpule viidud.

Terminileht hõlmab kõiki rahastamise olulisi tahke: majanduslikud küsimused, nagu näiteks ettevõttele antud hindamine (mida kõrgem hindamine, seda väiksem on ettevõtjale lahjendamine); sellised kontrolliküsimused nagu direktorite nõukogu koosseis ja millised heakskiidu või vetoõigused investorid saavad; ja investorite sulgemisjärgsed õigused, nagu õigus osaleda tulevastes finantseerimistes ja õigused saada perioodilist finantsteavet.

1 2 3 4 5 6 7 8 9 Järgmine lehekülg

Terminileht sisaldab tavaliselt, et see ei ole siduv, välja arvatud teatavad sätted, näiteks konfidentsiaalsus ja kauplus / ainuõigus. Kuigi see ei ole siduv, on terminite leht investoritega kõige olulisem läbirääkimiste pidamise dokument - peaaegu kõik küsimused, mis on olulised, kaetakse lehel, jättes väiksemad küsimused lahendamisele järgnevates rahastamisdokumentides. Ettevõtja peaks mõtlema terminilehe kui tema investoriga suhtlemise plaani ja andma sellele kindlasti palju tähelepanu.

Ajakirjade kasutamise ja ulatuse kohta on erinevaid filosoofiaid. Üheks lähenemisviisiks on lühendatud lühivormilehekülg, milles on käsitletud ainult tehingu kõige olulisemaid punkte. Sel moel väidetakse, et direktorid võivad keskenduda põhiküsimustele ja jätta külgpunktid advokaatidele lõplike rahastamisdokumentide üle läbirääkimisi pidades.

Teine lähenemisviis ajalehtedele on pikaajaline lähenemine, kus tõstatatakse peaaegu kõik läbirääkimistega seotud küsimused, nii et lõplike dokumentide koostamine ja läbirääkimised võivad olla kiiremad ja lihtsamad.

Lühiajalise lähenemisviisi puuduseks on see, et see jätab paljud küsimused lahendamisele lõpliku dokumendi etapis ja kui neid ei lahendata, on pooled kulutanud lisaaega ja juriidilisi kulutusi, mida oleks saanud vältida, kui pikaajaline lähenemine võetud. Lühiajalise lähenemisviisi eeliseks on see, et üldiselt on lihtsam ja kiirem jõuda “käepigistusse” (ja mõned VCd eelistavad lihtsat lühikest vormi, sest nad arvavad, et see on ettevõtjatele atraktiivsem).

Lõppkokkuvõttes on nii investoritel kui ka ettevõtjal üldjuhul parem pikaajaline terviklik tähtaeg, mis leevendab lõplikke dokumentide koostamise etapis tulevasi probleeme.

3. Ettevõtte hindamine

Ettevõtte hindamine on nii ettevõtja kui ka riskikapitali investori jaoks kriitiline küsimus. Hindamist nimetatakse tavaliselt “eelrahastamiseks”, viidates ettevõtte kokkulepitud väärtusele enne uue raha / kapitali investeerimist. Näiteks kui investorid kavatsevad investeerida 5 miljonit dollarit rahastamisse, mille puhul lepitakse kokku, et eelrahastamine on 15 miljonit dollarit, siis tähendab see, et „raha-järgne” hindamine on 20 miljonit dollarit ja investorid loodavad saada 5 / 20% ehk 25% ettevõttest rahastamise lõppemisel.

Hindamine on läbiräägitav ja puudub üks õige valem või metoodika, millele tugineda. Mida kõrgem on hindamine, seda vähem on ettevõtja silmitsi. VC vaatenurgast tähendab madalam hindamine (mille tulemuseks on suurem investorite osalus ettevõttes), et investeeringul on suurem potentsiaal ja väiksem risk, mis loob suurema motivatsiooni ettevõtte abistamiseks.

Hindamise kindlaksmääramisel peamised tegurid on järgmised:

  • Asutajate kogemus ja senine edu (nn „seeriaviisilised” ettevõtjad kujutavad endast vähem riske ja sageli käivad kõrgemad hindamised)
  • Turuvõimaluse suurus
  • Ettevõtte poolt juba välja töötatud patenteeritud tehnoloogia
  • Ettevõtte esialgne veojõud (tulud, partnerlused, rahulolevad kliendid, soodne reklaam jne)
  • Edusammud minimaalselt elujõulise toote suunas
  • Ärimudeli korduv tuluvõimalus
  • Äritegevuse mudeli kapitalitõhusus (st kas ettevõte peab enne kasumlikkuse saavutamist põletama märkimisväärse kapitali kaudu)?
  • Võrreldavate ettevõtete väärtuse hindamine
  • Kas ettevõte on „kuum” ja et seda teevad teised investorid
  • Praegune majanduskliima (hindamised tõusevad üldiselt, kui kogu majandus on tugev ja majanduslanguse ajal madalamad)

Kuigi iga käivitus- ja hindamisanalüüs on ainulaadne, on väga varajases staadiumis toimuvate hindamiste ulatus (sageli nimetatakse „seemnete” rahastamiseks) sageli vahemikku 1–5 miljonit dollarit. Hindamisvalik ettevõtetele, kes on omandanud mõningase veojõu ja teevad A-seeria ringi, on tavaliselt 5 miljonit dollarit kuni 15 miljonit dollarit.

4. Riskikapitali investeeringu vorm

Käivitamise alustajad omavad tavaliselt ettevõttes tavalisi aktsiaid. Angeli investorid või riskikapitalistid investeerivad tavaliselt ühte järgmistest vormidest:

  • Konverteeritava võlakirja kaudu. Investorile väljastatakse ettevõtte märkus, mis on oma finantseerimise järgmises voorus konverteeritav ettevõtte aktsiateks. Pangal on tähtaeg (sageli 12 kuud alates väljastamise kuupäevast) ja see kannab intressi (4% kuni 8% on tavaline). Sel hetkel ei ole ettevõttele hinnatud. Investorid nõuavad tavaliselt õigust konverteerida oma noteeringuid järgmises rahastamisvoorus emiteeritud varuks allahinnaga järgmises voorus hinnatud hinnale (20% allahindlus on tavaline), mõnikord ülempiiriga äriühingu hindamine ümberarvestuskursi jaoks (nt 10 miljoni dollari piirmäär). Konverteeritav märkmete finantseerimine on palju kiirem ja lihtsam dokumenteerida kui tavaline konverteeritav eelistatud aktsiaoptsioon, mida allpool käsitletakse. Convertible noteeringud on sageli näha seemnete vooru.
  • SAFE (lihtne leping tuleviku kohta) kaudu, esmakordselt välja töötanud Y Combinator. SAFE-d on mõeldud vahetusvõlakirjade alternatiiviks, kuid need ei ole võlainstrumendid - erinevalt märkusest ei ole SAFE-l tähtaeg ja see ei kanna intressi. SAFE investor teeb sularahainvesteeringud ettevõttesse, mis teisele finantseerimise voorule äriühingu aktsiaid konverteerib. Nagu märkmete puhul, saavad SAFEd konverteerida allahindluste ja / või piirmäärade alusel. (Lugege siin SAFE-de jaoks head kruntimist.) Institutsionaalsed investorid, nagu VC-d, investeerivad SAFE-desse vähem tõenäoliselt, kuid need võivad olla ettevõtete jaoks väga varases etapis kasulikud.
  • Konverteeritava eelistatud aktsiainvesteeringuga õigused, eelistused ja privileegid, mis on sätestatud ettevõtte asutamistunnistuses (millal mõnikord nimetatakse „harta”) ja mitmetele muudele rahastamisdokumentidele. Eelistatud aktsia annab investoritele ettevõtte müümisel eelise ühiste aktsionäride ees. Eelistatud aktsiatel on ka potentsiaal, et nad suudavad konverteerida ettevõtte aktsiateks. Enamik A-seeria finantseerimisringe toimub konverteeritava eelistatud aktsiavaruna. Ettevõttel on investorite jaoks eelistatud aktsiate emiteerimisel tugev kasu - see võimaldab ettevõttel välja anda aktsiaoptsioone (optsioonid osta lihtaktsiaid, mis ei saa eelistatud eelistusi) potentsiaalsetele töötajatele märkimisväärselt vähendatud kasutustasuga võrreldes. investoritele. See võib anda olulise stiimuli juhtkonna ja töötajate meelitamiseks ja säilitamiseks.

5. Asutajavaru üleandmine

Riskikapitali investorid soovivad kindlustada, et asutajatel oleks stiimul ettevõtte püsimiseks ja kasvatamiseks. Kui asutajate aktsiaid ei ole veel omandamise ajakava suhtes kohaldatud, nõuavad riskikapitaliinvestorid tõenäoliselt, et asutajate aktsiad muutuksid töösuhte alusel (ja seejärel "teenitud"). Töötajate standardi üleandmine on igakuine 48-kuulise perioodi üleandmine, kusjuures esimesed 12-kuulised maksetähtajad on edasi lükatud kuni 12-kuulise teenistusaja lõpuni, kuid asutajad võivad tihti pidada paremaid üleandmistingimusi.


Video:


Et.HowToMintMoney.com
Kõik Õigused Reserveeritud!
Kordusprint Materjale On Võimalik Viidates Allikale - Veebileht: Et.HowToMintMoney.com

© 2012–2019 Et.HowToMintMoney.com