Mida peate teadma ühinemiste ja omandamiste kohta: 12 võtmetähtsust ettevõtte müümisel

{h1}

M&a tehingud võivad hõlmata väga keerulisi äriläbirääkimisi. Teie ettevõtte müügi edukaks navigeerimiseks on kasulik mõista sageli tekkinud dünaamikat ja probleeme.

Richard D. Harroch, David A. Lipkin ja Richard V. Smith

Ühinemised ja omandamised, mis hõlmavad eraõiguslikke ettevõtteid, toovad kaasa mitmeid olulisi juriidilisi, äri-, inimressursse, intellektuaalomandit ja finantsküsimusi. Teie ettevõtte müügi edukaks navigeerimiseks on kasulik mõista sageli tekkinud dünaamikat ja probleeme.

Käesolevas artiklis pakume 12 põhipunkti, mida tuleb arvestada ühinemiste ja ülevõtmiste puhul, mis hõlmavad erasektori ettevõtete müüki müüja ja selle juhtimise seisukohast.

1. M&A hindamine on läbirääkimistel

Kuidas te teate, kas ostja pakkumishind on võrdne teie ettevõtte väärtusega või ületab seda?

On oluline mõista, et pakkumishind ja hindamine, nagu ka muud M&A tehingute tingimused, on läbiräägitavad. Kuna teie ettevõtte aktsiad ei ole avalikult kaubeldavad, ei pruugi võrdlusnäitajad olla koheselt selged ja läbirääkimiste tulemus sõltub paljudest võtmeteguritest, sealhulgas järgmistest:

  • Võrdlevad turud (kas teie konkurendid müüvad 3x tulu või 12-kordset EBITDA-d? Kas kasvate kiiremini kui konkurendid?)
  • Kas ostja on finantsostja (näiteks erakapitaliettevõte, mis võib väärtustada teie äritegevust EBITDA kordaja alusel) või strateegiline ostja (mis võib sünergia ja strateegilise sobivuse tõttu maksta kõrgemat hinda)
  • Hindamine on kasutatud teie ettevõtte viimases rahastamisvoorus
  • Hinnad, mida makstakse aktsiate hiljutises müümises töötajate ja varajases staadiumis investorite poolt
  • Teie ettevõtte viimane 409A hindamine (teie ettevõtte aktsiate õiglase turuväärtuse hindamine)
  • Teie ettevõtte ajaloolise finantstulemuse suundumused
  • Teie ettevõtte prognoositav finantskasv
  • Teie ettevõtte omanduses olev tehnoloogia või litsentsid
  • Teie ettevõtte ärisektor
  • Äri-, finants- ja / või juriidilised riskid, millega teie ettevõte silmitsi seisab
  • Juhtkonna kogemus ja kogemused
  • Teie ettevõtte väljavaated ja võimalused täiendavate rahastamisvoorude jaoks
  • Kas teie ettevõttele või ühele huvitatud isikule on mitu pakkujat
  • Kas teie ettevõte on mõttekas IPO kandidaat

Kui te ja potentsiaalne ostja ei suuda kokku leppida omandamishinnas, kaaluge „väljamakset” selle arvamuste erinevuse ületamise viisina. Väljamaksed on ühinemislepingus sisalduv lepinguline säte, mis lubab müüjal saada tulevikus täiendavat tasu, kui müüdud äriüksus saavutab teatud finantsnäitajad, näiteks verstapostid brutotuludes või EBITDAs. Kuigi tulu tekitab müügiettevõttele ja selle aktsionäridele olulist ohtu, loob see ka müüdavatele aktsionäridele võimaluse saavutada ettevõtte müügis taotletav tulu, lähtudes ettevõtte jätkuvatest tulemustest pärast ettevõtte sulgemist. tehing.

Lõpuks ärge kartke läbirääkimisi. Isegi kui ostja poolt pakutud arv “tunneb” õigesti, kaaluge vastupakkumise tegemist. Ostjad teevad oma parimaid pakkumisi harva. Hea läbirääkijana hoiavad ostjad midagi tagasi, jättes ruumi lõplikele "kontsessioonidele" tehingu sulgemiseks. Sellest tulenevalt ei tohiks mõistlikult vastu võtta mõistlikku hinnapakkumist. Kui te ei küsi kunagi, ei tea sa kunagi.

2. Ühinemised ja omandamised võivad turule, läbirääkimistele ja sulgemisele pikka aega aega võtta

Enamik ühinemisi ja omandamisi võib algusest kuni lõpuni kuluda pikka aega; 4-6 kuu pikkune periood ei ole haruldane. Ajavahemik sõltub ostja kiireloomulisusest teostada hoolsuskohustust ja lõpetada tehing ning kas müüja on võimeline äriühingu müümiseks konkureerima, tekitades huvi mitme pakkuja vastu. Siiski on mõned asjad, mida saab teha ajakava lühendamiseks:

  • Investeerimispanga või finantsnõustaja abiga käivitage rangelt kontrollitud oksjonimüügiprotsess, et potentsiaalsed ostjad oleksid sunnitud tegema konkurentsitingimustes lühema aja jooksul otsuseid.
  • Müüja peaks panema kõik oma peamised lepingud, ettevõtte dokumendid, finantsaruanded, patendid ja muu olulise teabe veebipõhises andmesubelisse protsessi alguses.
  • Müüjal peaks olema protsessi alguses valmis avalikustamisskeemi (M&A lepingu põhikomponent) eelnõu.
  • Juhtimise esitlused / PowerPoints tuleks varakult ette valmistada ja kontrollida.
  • Ettevõtte tegevjuht peaks olema valmis selgitama lisaväärtust, mida müüja annab ostjale.
  • Ettevõtte finantsjuht peaks olema valmis vastama mis tahes finantsküsimustele ja kaitsma finantsprognooside aluseks olevaid eeldusi.
  • Tuleks nimetada müüja juhtiva läbirääkija, kes on kogenud ühinemiste ja ülevõtmiste tehingutega ning võib teha ettevõtte nimel kiireid otsuseid.
  • M&A nõuandjal palutakse teha kindlaks ja anda nõu, kuidas lahendada võimalikke viivitusi regulatiivsete nõuete (nt CFIUS, Hart-Scott-Rodino või USA-väliste seaduste, näiteks konkurentsiõiguse) ning lepingulise heakskiidu ja kolmandate isikute muude õiguste tõttu.

3. Müüjad peavad ennustama olulise hoolsuse uurimise, mille ostja võtab

Ühinemised ja omandamised hõlmavad tavaliselt olulist hoolsust ostja poolt. Enne tehingu sooritamist tahab ostja tagada, et ta teab, mida ta ostab, ja milliseid kohustusi ta eeldab, müügiettevõtte tingimuslike kohustuste olemust ja ulatust, problemaatilisi lepinguid, kohtuvaidlusi ja intellektuaalomandi küsimusi ning palju muud. Eriti kehtib see erasektori äriühingute omandamiste puhul, kus müügiettevõtet ei ole kontrollitud avalike turgude üle ning kus ostjal on vähe võimalusi hankida avalikust allikast vajalikku teavet.

1 2 3 4 5 6 Järgmine lehekülg

Keerukad strateegilised ja erakapitali ostjad järgivad tavaliselt rangeid hoolsuskohustusi, mis toovad kaasa müügiettevõtte intensiivse ja põhjaliku uurimise mitme ostja töötaja ja nõuandva meeskonna poolt.

Nõuetekohase hoolsuse protsessi tõhusamaks käsitlemiseks peaksid ettevõtted müüma online-andmekeskuse. Online-andmekeskus on peamiste ettevõtte dokumentide elektrooniline ladu. Veebiandmete ruumis on müügifirma olulised dokumendid, sealhulgas ettevõtte dokumendid, lepingud, intellektuaalomandi teave, töötajate teave, finantsaruanded, kapitaliseerimise tabel ja palju muud. Interneti-andmekeskus võimaldab müügifirmal anda väärtuslikku teavet kontrollitult ja viisil, mis aitab säilitada konfidentsiaalsust. Online-andmeside aitab kiirendada ühinemis- ja ülevõtmisprotsessi, vältides vajadust füüsilise andmeruumi järele, kus dokumendid paigutatakse ja säilitatakse.

Oluline on see, et online-andmekogu saab luua, et võimaldada juurdepääs kõikidele dokumentidele või ainult dokumentide alamhulgale (mis võib aja jooksul muutuda) ja ainult eelnevalt kinnitatud isikutele. Enamik online-andmekandjaid sisaldavad funktsiooni, mis võimaldab müüjal või selle investeerimispankadel vaadata andmesalongis viibinud isikuid, kui tihti on see isik andmesalongis viibinud ja millal on andmesalasse sisenemise kuupäev. See teave võib müüjatele osutuda väga kasulikuks, et näidata iga potentsiaalse pakkuja huvi müügiettevõttele, ning aitab müüval äriühingul mõista, mis on iga ostja jaoks kõige olulisem.

Ettevõtete müümine peab mõistma, et võrgupõhise andmesalongi kasutamine võtab aega ja nõuab märkimisväärseid ettevõtte ressursse. Kuigi paljud eraomanduses olevad ettevõtted kasutavad ka rahastamisvoorude jaoks online-andmesidet, tuleb võimaliku ühinemislepinguga seoses andmesalasse lisada palju rohkem teavet ja dokumente. Siin saavad kogenud M&A kaitsjad pakkuda müüvale ettevõttele üksikasjalikku nimekirja teabest ja dokumentidest, mida potentsiaalsed ostjad M&A-ga seotud internetiruumis näevad.

Müügifirma ei tohiks anda andmesalongile juurdepääsu enne, kui sait on täielikult asustatud, välja arvatud juhul, kui on selge, et ostjale antakse algselt juurdepääs ainult dokumentide alamhulgale. Kui müügiettevõte lubab juurdepääsu enne kõigi oluliste dokumentide lisamist, võib dokumentide lisamine jooksvalt, potentsiaalsed ostjad saada skeptilised selle kohta, kas müügifirma on täielikult avalikustanud kogu teabe ja dokumendid, mida potentsiaalsed ostjad peavad oluliseks. Selline skeptitsism võib kahjustada müüva ettevõtte võimet saada potentsiaalsetest ostjatest parim pakkumishind.

Juurdepääs Interneti-andmekambrile toimub Interneti kaudu turvalise protsessi kaudu, mis hõlmab kasutaja ID-d ja kaitstud parooli. Tavaliselt on andmesalongile juurdepääsuks vaja kahekordset autentimist. Täiendava turvameetmena sisaldavad kõik online-andmekeskusest trükitud dokumendid vesimärki, mis identifitseerib sellise printimise tellinud isiku või ettevõtte.

Vt Online-andmete ruumide tähtsus ühinemiste ja ülevõtmiste puhul


Video:


Et.HowToMintMoney.com
Kõik Õigused Reserveeritud!
Kordusprint Materjale On Võimalik Viidates Allikale - Veebileht: Et.HowToMintMoney.com

© 2012–2019 Et.HowToMintMoney.com